EP538 | 🐟
三句話總結
- 近期美股市場震盪劇烈，NASDAQ 出現 20% 以上的回檔，市場資金避險情緒濃厚。
- Broadcom 逆勢成長，AI 業務表現強勁，與 Google、Meta、Bytedance、OpenAI 等客戶合作深化。
- 長期投資仍需保持部位，適度調整槓桿與現金比例，避免因市場恐慌錯失機會。
投資建議
- 若槓桿過高，應適度降低，以減少市場震盪影響。
- 癌大個人現金比重約 3-5%，槓桿降至零。
- 長期持有仍為核心策略，建議維持 80% 以上市場曝險，避免錯失反彈機會。
- 觀察市場反彈信號，適時調整部位。
- 目前階段還不到放空的時機，而是準備好現金，觀察資金流向，確認下個市場主流。
- 避免過度反應標的，例如美系 CSP 大廠、歐洲訂單及科威特的 Omniva，這些機會可能已被市場充分預期。
美股崩盤
近期市場動盪
- 美股大幅回調，NASDAQ 最大回檔超過 20%，科技股跌勢嚴重。
- 主要因資金出逃、科技股估值調整，市場對經濟前景不確定性提高。
- 部分資金轉向防禦性標的，市場避險情緒升溫。
- 癌大認為此次美股跌幅可能為五年來最猛烈，科技股僅剩蘋果支撐。
- 癌大最大回檔達 20% 以上，即使靠軟體也難全身而退。
應對策略
- 降低槓桿倍數。
- 騰出現金但比例不宜過高，維持八成左右持股。
- 不鼓吹現金為王，避免錯過反彈機會。
- 觀察市場強者操作，如彼得・林區、巴菲特等專業投資者通常不會輕易清倉。
- 預期市場將反彈，反彈後稍微調節現金，等待下一次機會。
- 現階段不宜放空，應準備現金，觀察市場主流。
- 避免過度自信，不要只想閃過下跌，更重要的是買回時機。
- Broadcom 是少數仍能上漲的標的，釋出訊號至關重要。
- Broadcom 和蘋果是市場燈塔，若熄滅，恐引發全面大逃殺。
Non-AI 業務
- Broadcom 和 Marvell 非 AI 業務表現不佳，復甦不如預期。
- Marvell 股價受到 AWS 訂單的影響而下跌。
- 半導體與電子零組件產業自 2020 年以來，由於疫情導致供應鏈混亂，供應鏈混亂導致企業大幅擴產，如今市場進入調整期，可能面臨二次去庫存風險。
AI 產業發展
- Broadcom AI 業務持續增長，是 Broadcom 估值維持在高檔的關鍵，主要受惠於 Google、Meta、Bytedance、OpenAI 等企業需求。
- Earnings Call 表示不接小生意，專注於大型客戶。
- 預期未來 XPU 佔 AI 領域 70%，Networking 佔 30%。
- 近期 Networking 表現良好，佔比提升至 40%。
- 光通訊相關元件將被廣泛使用在交換器上，但光通類股的股價已反映到很遠。
- 2027 年 AI 相關業務可獲取市場 (SAM) (Serviceable Available Market) 總值可達 60-90B 美元，強調將維持合理的市佔率 (Fair Share)，而不是追求獨佔整個市場。
新興客戶與成長動能
- Broadcom 新增 4 家主要客戶，可能包括 OpenAI、Apple、SoftBank、Fujitsu。
- 原有三大客戶：Google、Meta、ByteDance。
- OpenAI：預計 2026 年開始採用台積電最先進製程。
- Apple：可能在 Networking 方面合作。
- Softbank/Arm (猜測)：可能擴大 AI 伺服器投資，成為 Broadcom 新興大客戶。
- Fujitsu (富士通) (猜測)：過去有合作經驗，以及潛在的國際政治變化，可能成為大量採購的客戶。
- 過去共同開發名為 Monaka 處理器 (144 核心)。
AI 產業競爭格局
- 日本伺服器市場可能被低估，未來可能成為 GPU 和 ASIC 訂單增長點。
- 川普的政策可能導致國際政治變化，若針對中國採取強硬措施，可能會有大量伺服器訂單轉向日本，相較於競爭激烈的美系廠商，可能應該關注日系廠商。
- Broadcom 成為 AI 硬體市場主要競爭者，與 NVIDIA 競合，爭奪 ASIC 市場。
- 其他競爭者包括 Marvell、聯發科 (MediaTek)、世芯 -KY(Alchip)。
- AI 伺服器市場仍在快速發展，未來可能有更多企業加入競爭。
美國經濟與政治影響
- 川普政策失控，攻擊敵人亦不留情盟友，發展難測。
- 4 月 2 日美國可能宣布新關稅政策，可能對中國與全球貿易政策產生重大影響。。
- 加拿大與美國關係進入膽小鬼賽局，雙方僵持不下，即使川普試圖釋出縮手訊號，對方不願退讓，形成對抗局面。
- 膽小鬼賽局 (Chicken game) 是一種局勢，指的是雙方都不願意退讓，導致僵持不下的局面。
- 若在一屆任期內耗盡過去累積的信譽，將是極大損失。
- 美國對盟友政策調整，可能加速歐洲與日本強化本土產業。
QA
XAI 和 Tesla 會連動嗎？
- 目前無法直接投資 XAI。
- XAI 和 Tesla 不會直接連動，未來可能會整合進 Tesla 車輛，提供 AI 助理功能，可能會提升 Tesla 產品吸引力。
- Tesla 是否需要支付 xAI 授權費、影響程度如何，仍需觀察。
投資 FAANG (尖牙股) 這類科技龍頭 ETF，有哪些長期風險？
- FAANG 指的是美國五大科技巨頭：Facebook (現為 Meta)、Apple、Amazon、Netflix 和 Google (現為 Alphabet)。
- 每 20 年市場龍頭公司都會更替，過去的強勢企業未必能長期保持領先，例如 1980 年、2000 年的前 20 大公司與現今已有很大差異。
- 雖然目前很難想像科技股被取代，但歷史上許多曾經的頂尖企業最終都沒落。
- 專押特定族群可能存在風險，應保持對市場變化的敬畏，避免過度集中於某些產業或個股。
台積電赴美投資是否影響台灣競爭力？
- TSMC 投資 1650 億美元於美國研發中心。
- 本來台積電就在全球有做投資，產業全球化是趨勢，無需過度擔憂台灣競爭力流失。
- 台積電赴美投資不應以二元思維看待，並非全部留台灣或全部到國外。
- TSMC 仍將台灣作為主要技術研發基地，美國投資以戰略佈局為主。
- 台積電與 Intel 原計畫成立 Joint Company，後改為投資。
- 研發中心不一定是最尖端科技的研發，可能是針對既有東西去做加強。
- 台灣的矽盾不會被拔掉。
- 要好好的去討論事情，而不是蓋上一個顏色。
現在如何調整投資部位？
- 現金比例 3-5%，槓桿降至 0，未來可能提升現金到 4-5%。
- 市場回調時，可逐步加碼優質標的。
微軟伺服器丟水裡散熱計畫
- 微軟曾有將資料中心伺服器直接丟到水裡散熱的計畫，將金屬倉打滿某種氣體後丟到海裡，但據了解已經取消，他們曾試驗過效果很好，但因為裡面東西壞掉要更換會比較麻煩。
年底交屋後，40 年房貸每月還款 5 萬，持續定期定額投資，每月 3 萬 0050、2 萬 VTI，薪水剩下 5 萬可生活。扣除裝潢家具後，仍有 250 萬可運用，該如何投資？
- 財務狀況穩健，每月還款與投資後，仍有充裕資金支應生活。
- 若開銷無虞，理論上閒置現金應積極投入市場，提高資金運用效率。
- 目前 NASDAQ 跌勢明顯，若持續下探，可能是分批加碼的好機會。
- 風險承受度因人而異，可依個人偏好適度配置部分資金於定存、債券等低風險標的。
- 由於資金壓力不大，可靈活調整投資組合，以達最佳報酬與風險平衡。
進出場時會考慮大盤位階嗎？還是分散不同族群而已？
- 會考慮大盤位階，特別是在高位時，不會持續加槓桿；反之，若市場大跌，會逐步增加部位。
- 韭菜才會幻想閃崩，整天預測股災或房市崩盤，但真正發生時也不敢進場，最後空手。
主委初入市場時，是以基本面為主嗎？是否嘗試過技術面、當沖、權證、OP？
- 初期自以為是基本面投資，但發現資訊落後，反而先從技術面 (MACD、紅 K 突破、趨勢盤) 入手。
- 進入市場後，隨著產業知識增加，才逐步轉向基本面分析。
- 投資不會完全偏向某一種方式，而是混用。
- 當沖：會做，但難賺錢，長期來看很少人能靠當沖致富。
- 權證：不碰，因為容易被坑殺。
- OP (選擇權)：會運用於美股。
是否都做單向多頭？會放空嗎？
- 以做多為主，盡量不放空。
- 放空雖然可能賺快錢，但長遠來看年化報酬較低。
- 100 元買進股票最多只能賠 100 元，但上漲潛力無上限，因此做多優勢明顯。